如先出租后抵押
《担保法》48条：抵押人将已出租的财产抵押的，应当书面告知承租人，原租赁合同继续有效。
如先抵押后出租

《担保法解释》66条：抵押人将已抵押的财产出租的，抵押权实现后，租赁合同对受让人不具有约束力。抵押人将已抵押的财产出租时，如果抵押人未书面告知承租人该财产已抵押的，抵押人对出租抵押物造成承租人的损失承担赔偿责任；如果抵押人已书面告知承租人该财产已抵押的，抵押权实现造成承租人的损失，由承租人自己承担。